ราคาทองแดงตกต่ำทำให้ผู้ซื้อชาวจีนถูกบังคับ

ในขณะที่ส่วนที่เหลือของโลกกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอย จีนกำลังเพิ่มการนำเข้าทองแดงทางกายภาพอย่างต่อเนื่อง

การเรียกร้องสุทธิของทองแดงบริสุทธิ์จากส่วนอื่นๆ ของโลกเพิ่มขึ้น 9.8% ในช่วงแปดเดือนแรกของปี ปริมาณประจำปีจนถึงปัจจุบันแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 เมื่อจีนนำเข้าโลหะในปริมาณสูงสุดเป็นประวัติการณ์

จีนกำลังยกเลิกการนำเข้าทั้งเศษทองแดงและแร่สกัดเข้มข้น บ่งชี้ว่าความหิวโหยสำหรับหน่วยกลั่นไม่ได้ลดลงมาจากการขาดแคลนวัตถุดิบ

กระแสการนำเข้าที่แข็งแกร่งท้าทายทั้งความอึมครึมในวงกว้างในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่มีภาระหนี้ของจีนและปัญหาเฉพาะเจาะจงมากขึ้นของบ้านซื้อขาย Maike ซึ่งเป็นหนึ่งในช่องทางการนำเข้าทองแดงที่โดดเด่นของจีน

เป็นที่ชัดเจนว่าการฝึกเติมสต๊อกครั้งสำคัญกำลังดำเนินการอยู่ แต่มีอย่างอื่นในที่ทำงานด้วยหรือไม่

ซื้อ SPREE
การนำเข้าทองแดงบริสุทธิ์สุทธิของจีนอยู่ที่ 2.31 ล้านตันในช่วงแปดเดือนแรกของปีนี้ เพิ่มขึ้น 200,000 ตันจากช่วงเดียวกันของปี 2564

อย่างไรก็ตาม นั่นสะท้อนถึงขนาดของความสนุกสนานในการซื้อที่กำลังเกิดขึ้นในปัจจุบัน การนำเข้าดำเนินไปต่ำกว่าระดับก่อนหน้าของปีก่อนในเดือนพฤษภาคม อัตราเร่งอย่างรวดเร็วในเดือนมิถุนายนและดำเนินการอยู่ที่ 3.87 ล้านตันต่อปีในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา

การนำเข้าประจำปีเกินระดับนั้นในปี 2020 เท่านั้น ซึ่งเป็นปีที่ราคาทองแดงของ LME CMCU3 ลดลงเหลือต่ำกว่า $5,000 ต่อตัน เนื่องจาก COVID-19 ทำให้กิจกรรมการผลิตแช่เย็นเป็นอันดับแรกในจีนและต่อจากที่อื่นๆ

ผู้ซื้อชาวจีนในปัจจุบันต่างก็ใช้ประโยชน์จากการร่วงหล่นของทองแดงจาก 10,000 ดอลลาร์ต่อตันในเดือนมีนาคมเป็น 7,425 ดอลลาร์ในปัจจุบัน

นี่เป็นจุดเปลี่ยนตามธรรมชาติของวัฏจักรการเก็บสต็อก

ราคาทองแดงเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าระหว่างปี 2020 และ 2021 ทำให้เกิดความเจ็บปวดทางการเงินสำหรับผู้ซื้อรายย่อยที่ปักกิ่งปล่อยโลหะประมาณ 110,000 ตันออกจากคลังของรัฐ

หากรัฐบาลถูกบังคับให้ต้องยกเลิกการสต็อกสินค้าด้วยราคาที่แพงมาก ถือเป็นการเดิมพันที่ยุติธรรมที่ซัพพลายเชนในประเทศทั้งหมดทำเช่นเดียวกัน

เศษซากและความเข้มข้นของการนำเข้า
โมเมนตัมการเติมสต็อกยังเดินทางลงช่องทางการนำเข้าวัตถุดิบทองแดง

การนำเข้าเศษทองแดงในแต่ละปีเพิ่มขึ้น 8.2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยเพิ่มขึ้นอย่างมากภายหลังการกำจัดในปี 2020 ออกจากรายการการนำเข้าขยะต้องห้าม

ปริมาณการนำเข้า 1.19 ล้านตันจนถึงเดือนสิงหาคมดูเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนหน้า แต่สิ่งที่กำลังเข้าสู่ประเทศจีนในตอนนี้คือวัสดุที่มีความบริสุทธิ์สูงกว่ามากตามที่กำหนดโดยการจัดประเภทใหม่ตามกฎระเบียบจาก “ขยะ” เป็น “ทรัพยากร”

สหรัฐฯ กลับสู่ตำแหน่งซัพพลายเออร์ชั้นนำ โดยจัดส่งทองแดงรีไซเคิล 214,000 ตันไปยังจีนจนถึงปีนี้ เพิ่มขึ้น 48% จากอัตราในปี 2564

โปรดจำไว้ว่าวัสดุบางส่วนจะไหลตรงไปยังผู้ผลิตเพื่อหลอมลงในผลิตภัณฑ์ของตนโดยตรง การไหลของเศษเหล็กที่สูงขึ้นควรทำให้ความต้องการโลหะบริสุทธิ์บริสุทธิ์น้อยลงตามหลักเหตุผล

ไม่ใช่ตอนนี้แม้ว่า

ในทำนองเดียวกัน กระแสการนำเข้าที่แข็งแกร่งของเหมืองเข้มข้น – เพิ่มขึ้น 9.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีจนถึงเดือนสิงหาคม – ทำให้โรงถลุงของจีนสามารถเพิ่มการผลิตได้ 2.6% จนถึงปีนี้

นั่นไม่ได้ลดทอนการเรียกร้องของโลหะจากส่วนอื่น ๆ ของโลกเช่นกัน

ไดรเวอร์ความต้องการสีเขียว
ความหิวการนำเข้าทองแดงของจีนดูเหมือนจะไม่อิ่มตัว

การนำเข้าที่สูงขึ้นในช่วงเดือนมิถุนายน-สิงหาคมไม่มีผลกระทบต่อหุ้น Shanghai Futures Exchange ซึ่งยังคงต่ำมากที่ 36,897 ตัน กราฟ Shanghai Futures Curve เป็นไปตามการย้อนกลับจนถึงเดือนมิถุนายน 2023

ทองแดง SMM-CUYP-CN ระดับพรีเมียมของ Yangshan ซึ่งเป็นสัญญาณจับตาอย่างใกล้ชิดของความต้องการนำเข้า ได้รับการประเมินโดย Shanghai Metal Market ที่ 98.0 ดอลลาร์ต่อตันเหนือเงินสด LME เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดในเดือนมีนาคมที่ 6.50 ดอลลาร์ต่อตัน

ทั้งหมดนี้ทำให้เกิดคำถามว่าการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันเป็นมากกว่าแค่แรงกระตุ้นในการเติมสต็อกหรือไม่

คำตอบบางส่วนดูเหมือนว่าในขณะที่เศรษฐกิจแบบเก่าของจีนกำลังก่อตัวขึ้น แต่เศรษฐกิจใหม่ของจีนกำลังถดถอยในแง่ของการใช้ทองแดง

ดัชนีการผลิตพาดหัวระบุว่ากิจกรรมโรงงานของจีนหดตัวเนื่องจากการล็อกดาวน์และความอ่อนแอในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัย

การก่อสร้างเป็นหนึ่งในแกนนำของการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และเป็นตัวขับเคลื่อนความต้องการทองแดงที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงหลังของการพัฒนาโครงการเมื่อมีการติดตั้งสายไฟและสินค้าสีขาว

เป็นไปไม่ได้ที่ทองแดงจะหนีจากจุดอ่อนที่เกิดจากภาคอสังหาริมทรัพย์ แต่เศรษฐกิจใหม่ในรูปแบบของยานพาหนะไฟฟ้าและการใช้จ่ายด้านโครงข่ายกำลังให้การชดเชยที่มีประสิทธิภาพ

ยอดขายรถยนต์พลังงานใหม่เพิ่มขึ้นสองเท่าเมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนสิงหาคม และกำลังฟื้นตัวในวงกว้างสำหรับการผลิตยานยนต์ในจีน

Citi ระบุว่าการใช้จ่ายด้านกริดซึ่งลดลงในช่วงครึ่งหลังของทศวรรษที่ผ่านมา กำลังเร่งขึ้นอีกครั้ง โดยเพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงแปดเดือนแรกของปี 2565 (“การใช้จ่ายด้านกริดของจีนมีอีกเดือนที่แข็งแกร่ง” 23 ก.ย. 2565)

นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ประมาณการว่าความต้องการสีเขียวใหม่ดังกล่าว ชดเชยการรับซื้อที่ลดลงจากปัจจัยขับเคลื่อนเศรษฐกิจแบบเก่า เช่น อสังหาริมทรัพย์ (“Copper: Tightening into a slowdown”, 22 ส.ค. 2022)

ปักกิ่งตั้งเป้าเจาะตลาดรถยนต์ไฟฟ้า 25% ภายในปี 2568 และให้คำมั่นที่จะเพิ่มการใช้จ่ายเป็นสองเท่าในช่วง 5 ปีข้างหน้า

การส่งสัญญาณของการลงทุนของรัฐบาลในการลดการปล่อยคาร์บอนเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ผู้ซื้อทองแดงของจีนรู้สึกมั่นใจเกี่ยวกับการเติมสต็อกหน่วยทางกายภาพที่ระดับราคาปัจจุบัน

การใช้พลังงานของทองแดงในการเปลี่ยนผ่านพลังงาน ซึ่งเป็นสัญญาในอนาคตสำหรับส่วนที่เหลือของโลก กำลังก่อตัวเป็นรูปเป็นร่างในจีน
ที่มา: สำนักข่าวรอยเตอร์ (แก้ไขโดย David Evans)