FACTBOX: G7, EU ให้ตลาดคาดเดาราคาน้ำมันรัสเซียมากกว่า

ไฮไลท์

ความเคลื่อนไหวที่นำโดยสหรัฐฯ ออกแบบมาเพื่อกระทบราคา ไม่ใช่อุปทานของการส่งออกน้ำมันที่สำคัญของรัสเซีย

ควบคุมหลักประกันเรือบรรทุกน้ำมันทั่วโลกเพื่อบังคับใช้ราคาสูงสุด

อียูยังคงหารือเรื่องการใช้ราคาสูงสุดในการคว่ำบาตรน้ำมันของรัสเซีย

ในขณะที่กลุ่มประเทศร่ำรวย G7 ยังคงตอกย้ำกลไกการกำหนดราคาสำหรับการส่งออกน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ของรัสเซีย ตลาดน้ำมันและผู้ขนส่งถูกทิ้งให้คาดเดาว่ามาตรการดังกล่าวจะมีโครงสร้าง ดำเนินการ ติดตามและบังคับใช้อย่างไรและเมื่อใด

ออกแบบมาเพื่อให้น้ำมันรัสเซียไหลเข้าสู่ตลาดโลกในขณะที่ควบคุมความสามารถของมอสโกในการระดมทุนในสงครามในยูเครน สหรัฐฯ หวังว่าราคาสูงสุดจะได้รับการตกลงกันอย่างน้อยหนึ่งเดือนก่อนที่การคว่ำบาตรของสหภาพยุโรปจะเริ่มขึ้นในวันที่ 5 ธันวาคมและ 5 กุมภาพันธ์สำหรับน้ำมันดิบ และผลิตภัณฑ์ตามลำดับ ตามที่คาดการณ์ไว้ การจำกัดราคาจะห้ามผู้ขนส่ง ผู้ประกันตน และนายหน้าประกันภัยในประเทศที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดไม่ให้ให้บริการแก่ผู้ซื้อน้ำมันในประเทศอื่น ๆ ที่ซื้อขายน้ำมันของรัสเซียสูงกว่าระดับราคาที่กำหนด

Paul Sheldon หัวหน้าที่ปรึกษาด้านภูมิรัฐศาสตร์ของ S&P Global Commodity Insights กล่าวว่า “ขีดจำกัดราคาที่สหรัฐฯ เสนอให้ยังคงได้รับแรงผลักดัน “กรณีอ้างอิงของเราถือว่ามีกระบวนการบังคับใช้ที่ซับซ้อน และความจำเป็นที่รัสเซียจะต้องเต็มใจขายหมวกดังกล่าวจะทำให้ผลกระทบที่ต้องการจากการเก็บน้ำมันออกสู่ตลาดมากขึ้น อย่างน้อยก็ในเบื้องต้น”

ต่อไปนี้เป็นบทสรุปของการเคลื่อนไหวของตลาดที่สำคัญและนัยสำหรับแผนราคาสูงสุดจนถึงตอนนี้:

ราคา

มูลค่าน้ำมันดิบเกรดส่งออกระดับเรือธงของรัสเซีย Urals ร่วงลงหลังจากสงครามยูเครน โดยแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 40 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าวันที่ซื้อจริงของ Brent เนื่องจากผู้ซื้อชาวตะวันตกจำนวนมากหลีกเลี่ยงน้ำมันของมอสโก แต่ส่วนลดสำหรับอูราลเริ่มหดตัวอย่างรวดเร็วในเดือนสิงหาคม เนื่องจากอุปทานทั่วโลกตึงตัว และจีนและอินเดียเพิ่มการนำเข้าน้ำมันราคาถูกของรัสเซีย ส่วนต่างที่ลดลงของน้ำมันดิบรัสเซียหนุนรายรับน้ำมันของมอสโกแม้ว่าราคาน้ำมันมาตรฐานจะร่วงลงจากระดับสูงสุดในเดือนมิถุนายน ผู้เฝ้าดูตลาดบางคนมองว่าแรงผลักดันที่เพิ่มใหม่สำหรับโครงการจำกัดราคา G7 เป็นการตอบสนองโดยตรงต่อการลดราคาน้ำมันดิบรัสเซียที่ลดลง

• สหรัฐฯ ระบุว่าไม่ได้คาดหวังหรือต้องการผู้นำเข้ารายใหญ่ เช่น จีน อินเดีย และตุรกี เพื่อเข้าร่วมกรอบราคา G7 แต่หวังว่าผลกระทบของกลไกดังกล่าวต่อกระแสการค้าและการใช้อำนาจต่อรองเพื่อเจรจาต่อรองราคาน้ำมันของรัสเซียที่ถูกกว่าจะทำให้มูลค่าลดลง ของน้ำมันดิบรัสเซียทั่วโลก
• อันที่จริง ส่วนลดน้ำมันดิบของ Urals เป็น Dated Brent อยู่ที่ 23.19 เหรียญ / พันล้าน 27 ก.ย. ตามข้อมูล S&P Global Platts หลังจากขยับขึ้น $3/b จากระดับต่ำสุดหลังสงครามที่ $19.05/b 25 ส.ค.

เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวว่า ข้อเสนอนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อกำหนดราคาสูงสุด 3 รายการแยกกันสำหรับการนำเข้าน้ำมันดิบของรัสเซีย รวมถึงผลิตภัณฑ์น้ำมันที่มีมูลค่าสูงและต่ำกว่า เช่น น้ำมันเครื่องบินและน้ำมันเตา

• ตามที่เจ้าหน้าที่สหรัฐระบุ ราคาสูงสุดที่ยังไม่ได้ตัดสินใจจะถูกกำหนดระหว่างต้นทุนการผลิตน้ำมันรัสเซียส่วนเพิ่มและราคาน้ำมันรัสเซียก่อนเกิดโรคระบาดในตลาดโลก เพื่อจูงใจรัสเซียให้ดำเนินการผลิตและส่งออกต่อไป
• ผู้กลั่นน้ำมันและบริษัทการค้ารายใหญ่ของเอเชีย 7 ใน 11 แห่งที่สำรวจโดย S&P Global Commodity Insights คาดการณ์ว่าขีดจำกัดของน้ำมันดิบของรัสเซียจะอยู่ที่ประมาณ 48 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อพันล้านเหรียญสหรัฐฯ
• โรงกลั่นหลายแห่งในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ รวมถึง Pertamina กล่าวว่าพวกเขาถูกล่อลวงให้ซื้อน้ำมันดิบหวานของรัสเซียตะวันออกไกล รวมถึง ESPO และ Sokol แต่จะขึ้นอยู่กับความเต็มใจของรัสเซียที่จะยอมรับราคาสูงสุด
• ผู้ซื้อในเอเชียจำนวนมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอินเดียและจีน แย่งชิงสินค้ารัสเซียเนื่องจากการลดราคาที่คมชัด และอัตราเรือบรรทุกน้ำมันออกจากรัสเซียยังคงอยู่ในระดับสูง
• เส้นทางการเดินเรือ Black Sea-to-Far East ที่สกปรกสำหรับสินค้าขนาด 135,000 ตันยังคงมากกว่าระดับก่อนสงครามสองเท่าที่ 43.70 ดอลลาร์ต่อตัน 27 ก.ย. ตามการประเมินโดย Platts

กระแสการค้า

ก่อนสงคราม 60% ของการนำเข้าดีเซลในยุโรปมาจากรัสเซีย การพึ่งพาที่เพิ่มขึ้นเป็น 70% สำหรับยุโรปตะวันตกเฉียงเหนือ ในขณะที่การนำเข้าดีเซล 25% ในทะเลเมดิเตอร์เรเนียนมาจากรัสเซีย ตามข้อมูลของ Kpler ผู้ให้บริการข้อมูลการติดตามเรือบรรทุกน้ำมัน การส่งออกน้ำมันทางทะเลของรัสเซียลดลง 6% สู่ระดับต่ำสุดหลังสงครามยูเครนในช่วงครึ่งแรกของเดือนกันยายน ตามข้อมูลของ Kpler เนื่องจากปริมาณของรัสเซียลดลงก่อนการคว่ำบาตร การนำเข้าที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐฯ หมายความว่าสหรัฐฯ จะกลายเป็นซัพพลายเออร์น้ำมันรายใหญ่ที่สุดของยุโรปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

• G7 ประมาณการว่าประมาณ 95% ของกองเรือบรรทุกน้ำมันทั่วโลกครอบคลุมโดยบริษัทประกันการขนส่งในประเทศ G7 ได้แก่ แคนาดา ฝรั่งเศส เยอรมนี อิตาลี ญี่ปุ่น สหราชอาณาจักร และสหรัฐอเมริกา
• ผู้ให้บริการประกันภัยการจัดส่งในทุกประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปยังคาดว่าจะใช้ขีดจำกัดเมื่อเสร็จสิ้น
• รัสเซียได้กล่าวว่าจะไม่ขายน้ำมันหรือผลิตภัณฑ์ใด ๆ ให้กับประเทศที่กำหนดกลไกการกำหนดราคาในการส่งออก
• นักวิเคราะห์บางคนเกรงว่ารัสเซียจะตอบโต้กลับด้วยการสั่งปิดการผลิตจำนวนมากเพื่อกระตุ้นราคาน้ำมันในตลาดโลกให้สูงขึ้น
• อย่างไรก็ตาม ผู้เฝ้าดูตลาดส่วนใหญ่เชื่อว่ารัสเซียจะสามารถรักษารายได้จากน้ำมันและไม่กระทบต่อส่วนแบ่งตลาดน้ำมันทั่วโลก

การสูญเสียอุปทานน้ำมันบางส่วนจากรัสเซียถูกมองว่าเป็นไปได้แม้ว่าสหภาพยุโรปจะดำเนินการคว่ำบาตรที่มีอยู่เพื่อรวมกลไกการกำหนดราคาก่อนสิ้นปี

• S&P Global Commodity Insights คาดการณ์ว่าการหยุดชะงักของรัสเซียจะพุ่งสูงสุดที่ 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาสที่ 1 ปี 2566 เนื่องจากการห้ามนำเข้าของสหภาพยุโรป ซึ่งอาจบรรเทาได้ด้วยราคาสูงสุด
• Goldman Sachs ประมาณการว่าโลกคาดว่าจะสูญเสียอุปทานของรัสเซียประมาณ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบกับระดับก่อนสงครามเนื่องจากการเปลี่ยนเส้นทางที่ไม่สมบูรณ์ไปยังผู้ซื้ออื่นที่ไม่ใช่ NATO ภายใต้ราคาสูงสุด

ผู้นำเข้าน้ำมัน ผู้กลั่น และผู้ค้าที่ต้องการซื้อน้ำมันดิบรัสเซียหลังเดือนธันวาคมจะพบว่าเข้าถึงบริการทางการเงินและการประกันภัยของ G7 ได้ยาก ยุโรปพึ่งพาน้ำมันของรัสเซียเป็นอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าต้องใช้เวลาในการกระจายอุปทาน แต่ไดนามิกใหม่กำลังเกิดขึ้น

• ข้อมูลการนำเข้าน้ำมันดิบรัสเซียจากทะเลของยุโรปอยู่ที่ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันต่ำกว่าระดับก่อนสงครามที่ต่ำกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงครึ่งแรกของเดือนกันยายนตามข้อมูลของ Kpler
• สหภาพยุโรปได้กล่าวว่ากำลังมองหาที่จะรวมการกำหนดราคาสูงสุด G7 เข้ากับมาตรการคว่ำบาตรที่มีอยู่สำหรับการนำเข้าน้ำมันของรัสเซียอันเนื่องมาจากการเริ่มใช้ตั้งแต่วันที่ 5 ธันวาคม กลุ่มการค้าต้องการการสนับสนุนอย่างเป็นเอกฉันท์จากสมาชิกทั้ง 27 คนในการดำเนินการตามขีดจำกัดราคา
• หากได้รับการอนุมัติ สหภาพยุโรปจะต้องสร้างข้อยกเว้นสำหรับการห้ามการให้บริการน้ำมันจากทะเลของรัสเซีย ดังนั้นจึงห้ามการนำเข้าน้ำมันของรัสเซีย เว้นแต่จะมีการซื้อน้ำมันที่ราคาหรือต่ำกว่าราคาสูงสุด
• “ถึงกระนั้น ลมปะทะหลายครั้งยังคงมีอยู่” เชลดอนกล่าว “ซึ่งรวมถึงการกำหนดราคาที่ไม่ชัดเจนสำหรับธุรกรรมจำนวนมาก ความสับสนในรายละเอียดการดำเนินการและการบังคับใช้ และความจำเป็นที่รัสเซียจะต้องเต็มใจมีส่วนร่วมภายใต้ข้อจำกัดที่เกิดจากตะวันตก อย่างไรก็ตาม หากทางเลือกอื่นปิดการผลิต สหรัฐฯ จะไม่เปลี่ยนไปสู่การคุกคามการคว่ำบาตรรอง และ วงเงินสูงสุดตั้งไว้ที่ $60/b ที่รายงาน เมื่อเวลาผ่านไปรัสเซียและผู้ซื้อที่เหลือบางรายอาจเลือกใช้ตัวเลือกเพื่อรับบริการจัดส่งแบบตะวันตกภายใต้นโยบาย ‘การยกเว้นราคา'”

โครงสร้างพื้นฐาน

ผู้เฝ้าตลาดคาดหวังว่าผู้ซื้อน้ำมันดิบของรัสเซียบางรายจะใช้บริการประกันภัยทางเลือกที่เพิ่มมากขึ้นในรัสเซียและจีน

• ความสามารถของรัสเซียในการหลีกเลี่ยงขีดจำกัดราคาโดยใช้การขนส่งภายในประเทศหรือที่ไม่ได้ควบคุมโดย G7 และประกันภัยเรือบรรทุกน้ำมันจากประเทศที่ไม่ได้กำหนดราคาสูงสุด อย่างไรก็ตาม ถูกมองว่ามีจำกัดเนื่องจากการขาดแคลนความจุของเรือบรรทุกสำรอง
• ท่อส่ง Druzhba ซึ่งขนส่งน้ำมันดิบ Urals รัสเซียสูงถึง 1 ล้านบาร์เรลต่อวันไปยังยุโรปกลางก่อนสงคราม ยังคงเป็นเส้นทางส่งน้ำมันของรัสเซียไปยังโรงกลั่นในยุโรปบางแห่ง ยูเครนจัดส่งน้ำมันรัสเซียไปยังสโลวาเกีย ฮังการี และสาธารณรัฐเช็กผ่านเส้นทางใต้ของเส้นทางดรูซบา
• แต่การไหลผ่านเส้นทางจะลดลงอีกภายในสิ้นปีเนื่องจากเยอรมนีตัดการนำเข้าเพื่อให้สอดคล้องกับมาตรการคว่ำบาตรของสหภาพยุโรป
• เยอรมนีและโปแลนด์กำลังเตรียมที่จะยุติการนำเข้าผ่านเส้นทางดรูซบาตอนเหนือภายในสิ้นปี 2565 แม้จะได้รับการยกเว้นการคว่ำบาตรสำหรับท่อส่งน้ำ
• น้ำมันดิบรัสเซียที่เหลืออยู่ประมาณ 300,000 บาร์เรลต่อวันสามารถไหลไปยังฮังการี สโลวาเกีย และสาธารณรัฐเช็กซึ่งไม่มีทางออกสู่ทะเลต่อไป ซึ่งได้รับการยกเว้นจากการห้าม
• บัลแกเรีย ซึ่งนำเข้าน้ำมันดิบของรัสเซียผ่านทะเลดำเพื่อจัดหาโรงกลั่นน้ำมัน Neftokhim ที่ Lukoil เป็นเจ้าของ 190,000 b/d ใน Burgas ได้รับอนุญาตให้ซื้อน้ำมันดิบของรัสเซียต่อไปอีกสองปีจนถึงเดือนธันวาคม 2024
• อย่างไรก็ตาม กระแสรัสเซียที่เหลือเหล่านี้ไปยังสหภาพยุโรปอาจยังคงอยู่ภายใต้การกำหนดราคาสูงสุด หากสหภาพยุโรปยอมรับข้อเสนอ G7

คลิกที่นี่เพื่อดูอินโฟกราฟิกขนาดเต็ม